经理层治理与企业业绩的联系何在？

该研究报告显示：首先，任免制度建设状况得分与每股收益高度显著正相关，显著性水平为5%，反映了上市公司任免制度建设对公司的业绩有着非常重要的影响。同时，对于每股收益而言，经理层治理状况中起关键作用的是任免制度的建设。而在任免制度的建设中，经理层的行政度和总经理的选聘方式发挥了最重要的影响，它们均与每股收益显著正相关，显著水平分别为5%和15%。

其次，经理层的薪酬水平和持股比重都与每股收益显著正相关。但是，决策报告制度却显示了显著的负相关关系，说明对于中国上市公司而言，董事会向总经理授予投资审批限额会对每股收益造成不利的影响。该报告认为造成这种结果的原因，可能是由于我国目前董事会建设尚处于发展阶段，对于投资授权方式还没有成功的经验，也许是在授予比例或事项规定上存在缺陷。

另外，激励约束制度和任免制度均与每股净资产有显著的正相关关系。经理层持股比例和薪酬动态激励均呈现出与每股净资产的正相关关系，且在统计上表现显著，显著水平分别为10%和20%。同时，决策执行制度与每股净资产表现出显著的负相关关系。

以上统计说明经理层在这些方面治理状况的改善有利于公司每股净资产的增加。

信息披露决定于哪些因素？

这是所有投资者极为关注的大事。

该调查报告对信息披露的评价主要依据是：信息披露系统质量、披露信息的评价能力、信息公开的真实性、及时性、完整性。具体项目分析包括：审计意见类型、近三年会计政策变更、近三年会计师事务所变更、会计师事务所提供非审计业务情况分析、监事会在信息披露中的作用、委托理财信息披露等。

目前，中国上市公司的总体信息披露质量仍不能让人满意，均值为58.43%。该研究报告还分析了上市公司信息披露与其它治理要素之间的关系，结果显示：

第一，信息披露与股东会治理效率有一定的相关性。这在一定程度上说明我国上市公司股东会功能有所发挥，特别是一股独大、控股股东行为直接影响到信息披露质量。也反映出信息披露质量在较大程度上取决于治理结构之外的因素。

第二，上市公司董事会治理对信息披露质量的影响不大。其中原因可能在于董事会功能弱化或者信息披露质量主要来自于高层经理的影响。

第三，公司经理层治理对信息披露质量产生积极影响。经理层行为直接影响到信息披露质量，当前提高信息披露质量的关键是对经理层的治理。
    

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