投资银行的灵魂业务

　　八九十年代以来，随着世界上企业并购浪潮的出现，投资银行业务已经逐渐超出证券承销的范围，而成为专门为资本供求双方当媒介、顾问和专门为企业兼并、收购、重组业务进行策划和组织实施的机构。“纵观美国著名大企业，几乎没有那一家不是以某种方式，在某种程度上应用了兼并、收购而发展起来的。”这是诺贝尔经济学奖获得者乔治．ｊ．斯蒂格勒的一段话，世界上多次大型的企业并购都是著名投资银行导演的。在每次并购浪潮中，投资银行都扮演幕后策划的角色。资本扩张的操作是一项专业性、技术性和艺术性极强的工作，在这项工作中投资银行家具有不可替代的作用。因为资本扩张或者说是资本扩张战略与产品扩张或者说是实业扩张战略是大不一样的。在这两种战略的运作上，投资银行家和企业家各有所长。只有依靠投资银行精良的人才优势、广泛的信息资源及坚实的金融后盾，才能推动企业并购的进行，形成清晰可行的企业发展战略，保证业外部交易型战略实施的有效性。

　　我国经济体制转轨和产业结构调整过程中，企业并购就体制改革的要求产生，是市场化经济改革的产物。大量企业并购意愿十分迫切。这些对投资银行参与并购提出了需求。投资银行有时为猎手公司服务，分析目标公司的股权分布及背景，研究收购价格，为收购方安排财务帮助，提供具体的收购时机与收购方式，帮其实现并购目的。有时与猎手公司站在一起，助其完成战略防御。投资银行在并购中的服务总结为以下几个方面：策划兼并交易，为客户寻找合适的靶子公司或寻找候选的兼并与接管者；参与交易谈判，向交易双方提出交易的价格与非价格条件的建议，或帮助被兼并者挡掉不友好的兼并；监督公司经营，即在兼并完成的一定时限内监督辅导公司经营。

　　投资银行参与与企业的并购业务为经济发展提供了许多有利之处：

　　１、有助于提高企业运行效率，迅速实现企业的规模经济效益，增强资本扩张能力。

　　２、有助于通过市场手段替换低效管理层，把企业资本资源及经营权分配给优秀的企业家，寻求最佳的劳动生产率。

　　３、有助于降低企业对新行业、新市场的进入成本，迅速增值其可支配资本。

　　４、有助于迅速扩大市场份额，形成更加有力的竞争优势。

　　五、重组服务是投资银行并购服务的深化

　　并购是企业实现资本扩张的一条有效途径，它可以使企业在资产规模、新产品开发、市场份额等方面获得突破性进展。但应当特别提出，每一次兼并收购并非企业资产的简单相加，更不是资本的盲目扩张。在所有的兼并、收购过程中，都伴随着企业资产的重组以及资本结构的调整，这样才可产生“１＋１〉２”的效果。

　　在中央提出通过存量资产的流动与重组，对国有企业实施战略性改组，规范破产，鼓励兼并的１９９７年，一个资产重组新浪潮必将在中国掀起。建国后几十年来积累的巨额国有资本存量需要投资银行借助资本市场盘活重组。一万亿以上的集体乡镇企业资产的结构调整与优化只有资产流动与重组才能解决。建立现代企业制度，使产权在活动中逐步实现资源优化配置，必须依靠产权交易。对于有发展潜力而债务包袱沉重的企业，应采取出让股权套现来解困转制。对于企业要二次创业发展，走企改组转制，实现优胜劣汰的有效途径。既可巩固前期内部发展和外部交易成果，又为下一个阶段的发展战略构筑了较为坚实的基础。精明的投资银行以企业的需要作为其业务拓展的方向，已开始将其触角伸向这一领域。兼并、收购、重组市场是检验投资银行业务有待发展的深层次和高境界。

　　投资银行的功能领域十分广阔。随着我国股份制改革的深化，证券市场的发展，以及企业要求的多样化，投资银行的业务将逐步由简单化、单一化、表面化向全面化、多样化、深层化过渡。作为新兴产业，投资银行在我国的生长空间和发展前景是十分诱人的。

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