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　　安然、安达信、环球电讯、世界通信、宝丽来、凯马特、基尔希、菲亚特、施乐、维旺迪……

　　这是一份可怕的名单。没有人知道这份名单还会延续多长。

　　尽管是美国有史以来最大的破产案，但在去年12月3日安然申请破产保护时，人们根本预见不到这个《财富》500强中名列第七的大家伙的猝死会造成什么后果。刚开始，媒体还仅仅津津乐道于安然拥有近500亿美元资产却难逃一死，然而随后发现的财务漏洞却引发了美国商业史上第二次揭黑幕运动。随即，商业社会中的一连串伟大身影先后轰然坠地：12月12日，宝丽来（polaroid）申请破产保护；1月22日，凯马特（kmart）申请破产保护；1月28日，环球电讯（global crossing）申请破产保护。而在德国那边，同样弥漫着不乐观的气氛，因为在4月8日、5月8日、6月12日，德国最大私营传媒公司基尔希集团（kirchgruppe）的四大支柱先后破产。

　　然而事情远未结束。安然的财务问题牵出了其独立审计师安达信。随后，经过了今年上半年的风风雨雨之后，安达信终于在6月15日被休斯敦一个联邦法院陪审团判定犯下了妨碍司法罪。6月25日，世界通信（worldcom）——安达信的另外一个客户——紧接着爆出了38亿美元的财务漏洞。三天之后，施乐（xerox）在其重新公布的近年收入报告中，承认公司虚报了14亿美元的利润。除此之外，我们还看到了负债高达71亿美元的维旺迪（vivendi）的梅希埃狼狈离席、涉嫌财务欺诈的imclone的瓦克塞尔仓皇被捕、负债66亿美元的菲亚特（fiat）的坎塔雷拉失意而去。

　　事实上，商业社会的运行规则并没有改变，只是人们在一个个的光环下面都忘乎所以。商业社会并不需要重塑，需要重塑的只是我们一度失去的理智以及信心。

　　一些人已然止息，一些人仍在残喘。综观这些曾不可一世的商界巨企，它们的倒下或即将倒下不外乎三种原因：过度扩张、策略失误，以及——最恶劣的是——财务欺诈。

扩张过度 巨债压身

　　从运作理念上看，环球电讯（global crossing）更像是一家互联网公司：全身扑在一个令人激动的概念上，举债进行大笔投入，将盈利放在未来。而从盛衰历程来看，1997年成立、2002年破产的环球电讯也是在和互联网公司同生共死。事实上，如果不是互联网的兴盛和衰落，也就没有了环球电讯这颗电信新星的升起和坠落。环球电讯于1997年由加里·温尼克（gary winnick）成立于免税天堂百慕大，是世界上第一家自行筹资铺设海底光缆的私营公司。

　　如果撇开环球电讯涉嫌的财务欺诈，至少我们可以说，温尼克是一个极端理想化的商人，他提出的企业目标是“一星球，一个网络，一百万种可能性”，而且他的确踏踏实实地用10万英里的光缆连接起了大西洋和太平洋两岸的27个国家和地区。温尼克的宏伟计划并不可笑，只是他对通信容量的预期发生了重大失误。换言之，他以为市场上会对某种产品出现大量需求，于是他造出了大量的产品，但是却只有一两个卖了出去，其余的全砸在了手里。其后果就是，海缆使用率低下，使得巨额投入无法收回，高达124亿美元的债务无法偿付从而迫使环球电讯破产。

　　相比环球电讯高估了市场需求而言，德国人莱奥·基尔希（leo kirch）对回报的预期显然是有根据的。基尔希集团以16．7亿的天价买下原值3亿的世界杯转播权，因为这种垄断性资源根本不愁买主，任何一个国家——包括足球事业尚处蛮荒的美国——都会心甘情愿地掏高价成为基尔希倒手的下家。但问题在于，基尔希过高地估量了下家的接受能力，而且，他以为这种稀缺性资源会有很多人争着要。然而，就每一个市场而言，基尔希事实上只有一个谈判对象。也就是说，一旦某个谈判破裂，基尔希就会损失掉这一部分市场，而不会有别的竞争者补上。不，在收费电视——基尔希流血不止的最大伤口——市场的投入上，基尔希犯了和环球电讯一样的错误：高估预期。基尔希以为收费电视在德国会得到长足发展，然而事实却与此相反，其240万订户远无法让公司爬上收支平衡线，收费电视公司每运作一天就会损失130万美元。逾100亿美元之巨的债务最终让基尔希集团分崩离析。

　　同为媒体巨头，法国人让－马希·梅西埃（jean-marie messier）的风格就与德国人基尔希大不相同。做传媒起家的基尔希习惯借债高价买断某一传媒资源（如体育赛事

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