面对外资快递巨头们在中国竞相抢占网络资源时抛出的高价绣球，是选择卖还是继续经营？国内民营快递企业老板们已经走到了一个新的十字路口。

　　“作价确实有点偏低呀。”电话那端的王振华轻声叹道。最近，听到有关天地快运（TNT）收购华宇物流的询问，这位华宇物流创始人都会以类似的语气回答。

　　2005年12月初，正值中国物流业正式向外资开放的前夕，王振华与国际快递巨头TNT草签了一份协议，将华宇物流100%股权售予后者。

　　时隔一个月后，王振华很快发觉公司被贱卖了。他的参照系是，大田集团董事长王树生将旗下的快递资产套现了4亿美元。

　　“我对华宇的估值是20亿元人民币，但目前只有9亿元人民币。”王振华创立华宇整整10年，将亲手养大的孩子如此“送人”，有些遗憾。由于正式合同未签订，他本可以毁约重新寻找出价更高的买家，但他信誓旦旦地表示自己不会“朝三暮四”。

　　通过收购华宇物流在大中城市拥有的1100多个操作站点和转运中心，TNT试图藉此一改在中国经营快递物流的颓势。

　　与竞争对手联邦快递（FedEx）、联合包裹(UPS)和敦豪（DHL）相比，TNT在内地几乎没有一张比较成熟的网络，且业绩也远远逊色。

　　面对外资快递巨头们在中国竞相抢占网络资源时抛出的高价绣球，是选择卖？还是自己继续经营？国内民营快递企业老板们已经走到了一个新的十字路口。

　　大田4亿美元身价之谜

　　联邦快递收购大田集团的快递资产，无疑在国内快递市场掀起了一阵波澜。

　　但联邦快递的“赎身”、TNT收购华宇的买卖，两者不能混为一谈。“王树生的故事并不具有标本效益。”中国货代协会的一位专家表示。

　　尽管王树生没有让大田集团通过上市实现自己的资本价值，但他在套现过程中同样享受了资本增值带来的快乐。他已在短短的14年之内，成功地从一位运送包裹等物品的快递企业老板，变身中国超级富豪。如果以2005年《福布斯》中国富豪排行榜为参照系，王树生可以位列前30位之内。

　　王树生的财富故事让与大田有相似规模的民营快递企业心驰神往。

　　王树生能以大田-联邦快递有限公司50%股份以及大田集团在中国89个地区的快递网络套现4亿美元之巨，与双方那段合作的历史不可分割。1999年，联邦快递在与原来的大通运输有限公司分手之后，选择当时还默默无闻的大田集团，合资组建了大田联邦快递有限公司，双方各占50%股份。

　　一个是世界500强企业，一个是刚刚起步的民营物流公司，悬殊的实力让天平的重心倾向于联邦快递。在大田联邦成立后，合资公司的管理权几乎都掌握在联邦快递手中，并独立运营国际快递业务。

　　纵观外资快递巨头进入中国的历史，“独资”是必然的选择。王树生亦意识到快递业所带来的利润空间，遂另立门户，开始运作国内快递部分。据称，联邦快递每年会向大田上缴合资公司的利润分成和代理费用。到2004年，大田集团的总资产也由1992年成立之初的6万元壮大到4亿元人民币，增长了600多倍。

　　彼时，王树生打算将合资公司股权卖给联邦快递的说法在业内成为公开的秘密，转让价暂定为2亿美元。即使是在2004年大田国内快递业务亏损6000万元人民币的情况，联邦快递最终也给王树生的快递资产开出4亿美元的天价。

　　“如果以净资产计算，大田只能卖到2亿元人民币左右。”北京一家快递企业老板对本刊记者表示。他认为目前大田集团的资产作价并不能真正代表市场上的价格。